Avrupa’nın En Zengin Ülkeleri, Güney Avrupa Ülkelerine Kıyasla Daha Yüksek Faizlerle Borçlanıyor

Avrupa’da kamu borçlanma maliyetlerindeki artış, ülkelerin borç riskine ilişkin geleneksel sınıflandırmayı değiştiriyor. Belçika’nın 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,29’a, Yunanistan’ınki yüzde 4,35’e ulaşırken Fransa, İtalya’dan daha yüksek faizle borçlanıyor. Bir dönem borç kriziyle anılan Portekiz ve İspanya ise daha düşük borçlanma maliyetleriyle öne çıkıyor. 

Kredi derecelendirme kuruluşu KBRA’da Avrupa kamu borçları biriminin başındaki Ken Egan, Güney Avrupa ülkelerinin son 10 yılda daha ihtiyatlı mali politikalar izlediğini, bütçe dengelerini iyileştirdiğini ve borç vadelerini uzattığını belirtti. Egan, bu adımların söz konusu ülkelerin borçlarını yeniden finanse etme risklerini azalttığını ifade etti. 

Belçika ve Fransa gibi ülkelerde ise bütçe açıkları ve artan kamu harcamaları borçlanma maliyetlerini yükselten başlıca unsurlar arasında yer alıyor. Belçika’nın bütçe açığı 2025’te gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYH) yüzde 5,2’sine ulaşırken kamu borcu 2026’nın ilk çeyreğinde GSYH’nin yüzde 109’unu aştı. 

Fransa’nın kamu borcu pandemi öncesindeki GSYH’nin yüzde 98,2’si seviyesinden yüzde 119’una, yaklaşık 3,6 trilyon avroya yükseldi. Fransa Hazinesi, 2027’de orta ve uzun vadeli tahviller yoluyla 340 milyar avro borçlanmayı planlıyor. Bu tutar, 2026 için öngörülen 310 milyar avroluk borçlanmanın üzerinde bulunuyor. Ülkenin yıllık faiz giderlerinin 2026’daki 62,6 milyar avrodan 2027’de 72,9 milyar avroya çıkması bekleniyor. 

Uluslararası Para Fonu (IMF), son raporunda tahvil getirilerindeki yükselişin kamu maliyesi üzerindeki baskıyı artırdığına dikkati çekti. IMF yetkilileri, şubat-eylül döneminde G7 ülkelerindeki ortalama 10 yıllık tahvil getirisinin 1 puandan fazla yükselerek yaklaşık 20 yılın en yüksek seviyesine çıktığını bildirdi. Artan enerji fiyatları, enflasyon ve hükümetlerin yüksek borçlanma ihtiyacı, yükselişte etkili olan faktörler arasında gösterildi. 

Euro Bölgesi ülkelerinin 2027’de rekor düzeyde tahvil ihracına hazırlanması beklenirken Almanya, savunma ve altyapı harcamalarını finanse etmek amacıyla bu yıl 512 milyar avroluk menkul kıymet ihraç ediyor. İtalya ve İspanya da vadesi gelen borçlarını yeniden finanse etmek için yüz milyarlarca avroluk tahvil ihracı gerçekleştirecek. 

Avrupa Merkez Bankasının (ECB) tahvil alımlarını azaltmasıyla piyasadaki doğal alıcı talebinin zayıflaması da borçlanma maliyetlerini etkileyen unsurlar arasında yer alıyor. IMF, birçok ülkede yeni borcun faiz oranının ekonomik büyüme hızını aştığına işaret ederek mali uyumun gecikmesinin süreci daha zor hâle getirebileceği uyarısında bulunuyor. 

Kaynak: Euronews